申通快递的资本游戏:阿里或豪掷100亿买实控权, 陈小英创业26年或将上岸


  7月31日开盘之后,(002468.SZ)了重磅动静,或许将斥资近100亿元失掉申通快递实际把持权,而开创人陈小英一方,在开办公司26年之后,或许将带着100亿元资金退出。

  根据申通快递发布的布告显现,已于近日接到通知,即公司控股上海德殷投资控股有限公司(下列简称“德殷投资”)、实际把持人陈德军和陈小英与阿里巴巴于近日签定《购股权和谈》。《购股权和谈》称,在投资人或其指定第三方行使全部购股权的情况下,购股权的总行权价格约为99.82亿元。

  “十足以布告为准。”申通快递证券部相关人士对时代周报记者说。

  “如果购股权实现,将意味着中国快递行业中会涌现‘阿里快递’,这将给行业业态带来深入转变。”广州某私募行运行业张行(化名)对时代周报记者说。

  2013年,阿里巴巴牵头结合各大快递公司组成菜鸟网络,彼时,马云就强调,“阿里巴巴集团永远不做快递,不会抢快递公司的生意”。

  然而,2015年,阿里巴巴入股(600233.SH),目前持股比例约为17%;2018年,阿里系入股(ZTO),获取10%摆布的股权。

  “阿里巴巴对快递的投资是基于其看好新批发的发展前景,快递行业是新批发工业链上重要一环。阿里投资光滑油滑、中通、申通等,是为了进一步完满其在新批发物流环节的布局。”数字经济智库高级研究员胡麒牧博士对时代周报记者说。

  花近100亿买实控权

  此次买卖并非当下立即发生。《购股权和谈》划定,阿里巴巴一方在2019年12月28日起三年以内,有势力向陈小英一方提出购置要求,阿里巴巴计划购置的总价款为99.82亿元,对应的是申通快递31%摆布的股权,对应每股20元摆布的价格。

  此买卖设计较为复杂,要从2019年初阿里巴巴的入股开始说起。

  截至2018年年底,申通快递的控股股东为德殷投资,持有公司的股权比例为53.76%。2019年3月,德殷控股颁布发表将一部分股权出售给阿里巴巴。

  当时的买卖细节是,德殷投资新设两家与其处于同一把持下的子公司:上海德殷德润实业发展有限公司(下列简称“德殷德润”)和上海恭之润实业发展有限公司(下列简称“恭之润”)。德殷投资将以其持有的申通快递股分出资或转让实现后,德殷德润与恭之润别离持有申通快递29.9%、16.1%的股分。而阿里巴巴以46.65亿元的对价获得德殷德润49%的股权。

  通过这样一笔精心设计的买卖,阿里巴巴获得了对申通快递14.65%的间接持股。而德殷投资所持的股权比例下降至7.76%。

  此项买卖实现之后,申通快递的大股东名录中,德殷德润、恭之润、德殷投资别离位列第一、二、三位。

  买卖实现后,德殷投资在股东布局变更前持有的申通快递53.76%的股分仍由实控人通过德殷投资和新公司把持,申通快递的实控人未发生转变,仍为陈德军和陈小英。

  不过,在7月31日的《购股权和谈》签订之后,这种局势或将被打破,阿里巴巴或许将对申通快递形成相对把持。

  根据此次和谈,自2019年12月28日起三年以内是行权期,在这段时间内,阿里巴巴有权向德殷投资收回通知要求购置:(1)德殷德润51%的股权;以及(2)恭之润100%的股权或恭之润届时持有的16.1%的申通快递股分的权利。

  如果买卖全部按计划实现,则阿里巴巴对申通快递的持股情况,将从目前的间接持有14.65%变更为持有46%,继而成为申通快递的控股股东,而申通快递的实际把持人也将变更为阿里巴巴。

  而阿里巴巴为此次购股权所需准备的总行权资金为99.82亿元。也等于说,阿里巴巴此次购股权安排中,至多会动用99.82亿元资金,购置德殷德润51%股权对应的申通快递的15%摆布的股权,以及恭之润手中的16.1%的申通快递股权,统共为31%摆布的申通快递股权,对应每股价格为20元摆布。

  而截至7月31日,申通快递的开盘价为29.64元。

  美容、出售,再美容、再出售

  跟踪申通快递近年的经营和管理会发现,这样的转变并不意外。

  开办于1993年,申通快递最初是靠着几辆自行车,在杭州和上海之间快递报关急件赚钱。根据公开资料,申通快递最初的开创人为聂腾飞,1998年,他不幸蒙受车祸遇难,申通快递面对四分五裂,许多元老人物纷纷选择脱离。其中,他的胞弟聂腾云等于在那个时候脱离申通快递,并开办了(002120.SZ)。

  危机时辰,聂腾飞的妻子陈小英和哥哥陈德军出面主事。2007年12月,申通快递注册成立,注册资本为5000万元,出资人为陈德军、陈小英,别离占55%、45%的股权比例。同样是在2007年,申通快递颁布发表转型,本来以信函、文件为主的业务转变为与淘宝合作,成为其制定商品配送商之一,主打电商件。

  2016年,申通快递壳艾迪西上市。此次借壳上市中,艾迪西向申通快递原股东支付了20亿元现金及上市公司股分,总计作价169亿元购置了申通快递100%股权。

  开创人陈小英一方终于登岸A股市场,申通快递的股价一度被炒到46.53元的高点。

  为了此次IPO,申通快递也特意做了“美容”。在上市之前,通过收买,申通快递收受接管了旗下浙江申通等子公司的把持权。2016年,公司归母同比增速也高达65%摆布。

  但到了2017年,申通快递的经营随即变得糟糕起来。

  2017年,申通快递的净利润增速惟独17%,仅高于光滑油滑速递的6%,但相比起来,韵达股分中通快递(002352.SZ)则别离到达34%、44%、40%。

  到了2018年上半年,情况仍然

依据没有好转。2018年3月-5月,申通快递实现业务量的同比增速为23.32%、15%、18.49%,而顺丰控股在这一指标上则实现35.12%、36.16%、30.29%。

  2018年6月,因为开创人陈小英一方的问题,申通快递的股价蒙受断崖式下落,陈小英一方连续弥补,当时,申通快递的总市值跌到260亿元摆布,这一数字是A股上市的“两通一达”和顺丰控股中最低的。

  自2017年开始,申通快递便开启了新一轮的变革和“美容”。2017年9月27日,陈小英以“个人原因”为由,遽然颁布发表申请辞任申通快递的副董事长、董事、董事会战略委员会委员,而陈德军则继续担任公司董事总经理。

  2018年,陈德军大刀阔斧地收买加盟商资产。整个2018年,申通快递总计耗资15亿元摆布,收买了15组加盟商中转资产。

  申通快递的也得以扭转。2018年,公司归母净利润增速反弹到37.7%;2019年3月,公司业务量同比增速为34%,快递收入增速为36%;5月-6月,公司业务量同比增速进一步提升至43.7%、54%,快递收入增速则别离到达50%、42%。

  同时得到提振的还有股价,从2018年8月最阴晦的13.7元摆布,下落至目前的29元附近。

  恰在此时,申通快递颁布发表了与阿里巴巴的《购股权和谈》。


(责任编辑:DF513)